竞业限制协议是否有效，并不完全取决于是否约定了经济补偿金。根据《劳动合同法》和相关司法解释，竞业限制协议的有效性主要受到以下几个方面的制约：

首先，竞业限制协议必须合法。协议的内容不能违反法律、法规的强制性规定，也不能损害社会公共利益或他人的合法权益。如果协议内容违法或存在其他无效情形，那么该协议将被认定为无效。

其次，竞业限制协议必须合理。合理性的判断标准包括协议的限制范围、地域、期限等是否合理，以及是否给员工的基本生活利益造成了损害。如果协议的限制过于苛刻，或者明显违反了公平、公正原则，那么该协议也可能被认定为无效。

最后，竞业限制协议必须得到双方的合法约定。这包括协议的形式、内容、签订程序等必须符合法律、法规的规定，且双方必须在自愿、平等、协商一致的基础上达成协议。如果协议存在欺诈、胁迫、乘人之危等情形，或者双方并未真正协商一致，那么该协议也可能被认定为无效。

至于经济补偿金的问题，虽然《劳动合同法》规定用人单位应当在竞业限制期限内按月给予劳动者经济补偿，但并未明确规定未约定经济补偿金会导致协议无效。因此，未约定经济补偿金并不必然导致竞业限制协议无效。然而，如果用人单位未按照约定支付经济补偿金，劳动者可以要求用人单位支付，或者要求解除竞业限制协议。同时，如果因用人单位的原因导致竞业限制协议无效，劳动者无需承担竞业限制义务。

综上所述，未约定经济补偿金并不必然导致竞业限制协议无效，但用人单位应当按照约定支付经济补偿金，否则劳动者可以采取相应措施维护自己的合法权益。同时，竞业限制协议的有效性还需要符合合法性、合理性和双方合法约定的要求。